Утёкшая отчётность показала убыток OpenAI за 2025 год

Финансовые документы OpenAI, с которыми ознакомился Quartz, показывают чистый убыток 38,5 миллиарда долларов за 2025 год при выручке 13,07 миллиарда.

В тех же документах, по данным Quartz, выручка OpenAI за 2024 год указана как 3,7 миллиарда долларов, то есть за год показатель вырос более чем втрое. Совокупные расходы за 2025 год издание оценивает в 34 миллиарда долларов, что примерно в 2,6 раза больше годовой выручки.

Коротко

• Отдельной строкой в документах, по данным Quartz, проходит убыток 41,55 миллиарда долларов от изменения справедливой стоимости конвертируемых долей и обязательств по варрантам при переходе OpenAI в коммерческую структуру.
• Операционный убыток за 2025 год, по данным Quartz, составил 20,92 миллиарда долларов, совокупные расходы достигли 34 миллиардов, а выручка выросла более чем втрое по сравнению с 3,7 миллиарда за 2024 год.
• В документах, по данным Quartz, отдельно раскрыты платежи в адрес Microsoft: 10,59 миллиарда долларов отнесены на исследования и разработки, ещё 6,047 миллиарда прошли по статье себестоимости выручки.

Разрыв между выручкой и расходами, который описывает Quartz, выглядит структурным: даже утроившаяся выручка покрывает меньшую часть годовых затрат. Ещё сложнее интерпретация итоговой цифры, поскольку 38,5 миллиарда складываются из операционного результата и крупной переоценки, привязанной к смене юридической структуры OpenAI. Для инвесторов перед размещением акций именно это различие, судя по всему, окажется ключевым при оценке того, с какой скоростью OpenAI расходует деньги в основной деятельности.

Quartz оценивает операционный убыток OpenAI за 2025 год в 20,92 миллиарда долларов

По данным Quartz, операционный убыток OpenAI за 2025 год составил 20,92 миллиарда долларов. Этот показатель не включает убыток от изменения справедливой стоимости конвертируемых долей и обязательств по варрантам, который в документах, как сообщает издание, проходит отдельной строкой. Итоговый чистый убыток за год Quartz оценивает в 38,5 миллиарда долларов.

Операционный результат в корпоративной отчётности отражает разницу между выручкой и расходами по основной деятельности. Неденежные переоценки финансовых обязательств в него не входят, но влияют на итоговую строку отчёта о прибылях и убытках, из-за чего два показателя за один и тот же период могут расходиться на миллиарды долларов. Величина такой переоценки зависит от оценки компании и условий соответствующих инструментов.

Переоценку на 41,55 миллиарда долларов Quartz связывает со сменой структуры OpenAI

По данным Quartz, убыток от изменения справедливой стоимости конвертируемых долей и обязательств по варрантам составил 41,55 миллиарда долларов. Издание относит эту переоценку к периоду преобразования OpenAI из некоммерческой организации в коммерческую компанию, то есть к смене юридической конструкции, а не к результатам основной деятельности. Отдельной строкой этот убыток проходит в тех же документах за 2025 год.

Конвертируемые доли и варранты дают их держателям право получить участие в капитале на заранее оговорённых условиях. Стоимость таких обязательств пересчитывается на отчётную дату, и изменение оценки отражается в финансовом результате отчётного периода, хотя реального движения денежных средств за этим не стоит. Чем выше оценка компании, тем дороже обходится такой пересчёт.

Quartz приводит 10,59 миллиарда долларов платежей Microsoft по статье разработок

По данным Quartz, в документах отдельно раскрыты платежи OpenAI в адрес Microsoft: 10,59 миллиарда долларов отнесены на расходы по исследованиям и разработкам, ещё 6,047 миллиарда прошли по статье себестоимости выручки. Обе суммы относятся к 2025 году. Вместе эти две строки составляют около 16,6 миллиарда долларов.

В корпоративной отчётности расходы на исследования и разработки относятся к созданию продуктов, а себестоимость выручки отражает затраты, напрямую связанные с обслуживанием уже работающих сервисов. Для компаний, арендующих вычислительные мощности, это означает, что счета за инфраструктуру распределяются между двумя статьями в зависимости от назначения нагрузки. Разнесение по статьям влияет на то, как выглядит операционная маржа отчитывающейся компании.

Конфиденциальная заявка от 8 июня

OpenAI, по сообщениям, подала конфиденциальную заявку на первичное размещение акций 8 июня 2026 года, уже после периода, который описывает попавшая к Quartz отчётность. Конфиденциальный порядок подачи предполагает раскрытие регистрационных документов только на более поздней стадии процесса. Опубликованные Quartz цифры относятся к 2025 году и не описывают динамику выручки и расходов в 2026 году.