За 64,6 миллиарда долларов у SoftBank около 13% OpenAI

Последние 10 миллиардов долларов для OpenAI SoftBank заплатил уже не из временного кредита, а из денег от облигаций, и в те же дни обнулил бридж-линию на 40 миллиардов. Об этом говорится в сообщении SoftBank Group: третий транш ушёл 1 октября, всего группа вложила в OpenAI 64,6 миллиарда долларов и владеет примерно 13% компании.

Коротко

• Через SoftBank Vision Fund 2 группа перевела в OpenAI Group PBC 10 миллиардов долларов, или 1 579,6 миллиарда иен, и этим завершила программу дополнительных вложений на 30 миллиардов, объявленную 27 февраля.
• Деньги на транш пришли от облигаций в иностранной валюте, объявленных 24 сентября, а бридж-кредит на 40 миллиардов долларов от 27 марта погашен досрочно, неиспользованные 10 миллиардов лимита отменены с 30 сентября.
• В своём сообщении SoftBank не раскрывает ни объём, ни ставку, ни срок новых облигаций, поэтому понять, дороже или дешевле обошлись длинные деньги по сравнению с бриджем, по нему нельзя.

Если вы не следили: по данным SoftBank Group, 31 марта 2025 года группа подписала окончательное соглашение о дополнительных вложениях в OpenAI на сумму до 40 миллиардов долларов, из которых 10 миллиардов собиралась раздать соинвесторам. Там же SoftBank называл OpenAI своим главным партнёром и компанией, ближе всех подошедшей к AGI. По тем же данным, с сентября 2024 года группа уже вложила в OpenAI 2,2 миллиарда долларов, а 21 января 2025 года объявила с ней проект Stargate.

Третий транш в 10 миллиардов долларов закрыл программу на 30 миллиардов

Перевод прошёл 1 октября 2026 года по японскому времени. Деньги ушли в OpenAI Group PBC через SoftBank Vision Fund 2. В иенах сумма составила 1 579,6 миллиарда: SoftBank пересчитал её по курсу 157,96 иены за доллар. Транш стал третьим и последним в серии дополнительных вложений, объявленной 27 февраля 2026 года.

Вместе с ним программа на 30 миллиардов долларов выполнена целиком. За всё время SoftBank вложил в OpenAI 64,6 миллиарда долларов, а его доля в компании составляет примерно 13%. Источник денег на последний транш группа называет прямо: старшие облигации в иностранной валюте, о выпуске которых она объявила 24 сентября 2026 года.

Кредитная линия на 40 миллиардов долларов закрыта без остатка

Параллельно SoftBank разобрался с бридж-кредитом. Соглашение о нём подписали 27 марта 2026 года, общий лимит составлял 40 миллиардов долларов. 9 сентября группа объявила о досрочном погашении, а с 30 сентября отменила оставшиеся 10 миллиардов, которые так и не были выбраны. По линии не осталось ни долга, ни свободного лимита.

Подробности приводит Yahoo Finance со ссылкой на Bloomberg. По этим данным, 15 сентября SoftBank собирался вернуть весь остаток долга, 25,9 миллиарда долларов. Кредит был крупнейшим в истории группы заимствованием только в долларах, без залога, со сроком погашения в марте 2027 года, и шёл на вложения в OpenAI и другие расходы.

Почему бридж-кредит меняют на облигации как можно скорее

Бридж-кредит, как объясняют в White & Case, представляет собой временный заём, обычно на год или меньше. Он закрывает разрыв, пока заёмщик не найдёт постоянное финансирование, чаще всего высокодоходные облигации. Комиссии и ставки в таких кредитах устроены так, чтобы сидеть в бридже было невыгодно и заёмщик спешил рефинансироваться.

Примерно так снимают квартиру посуточно, пока оформляется ипотека: жить можно, но каждая неделя дорога, и съехать хочется побыстрее. Облигации здесь играют роль той самой ипотеки, долгой и предсказуемой. Кирк Будри из Bloomberg Intelligence, по данным Yahoo Finance, заметил, что выпуск облигаций отодвигает срок погашения на несколько лет.

По данным Yahoo Finance, в августе 2026 года финансовый директор SoftBank Ёсимицу Гото говорил, что группа хочет закрыть бридж досрочно за счёт синдицированных кредитов, облигаций в Японии и за рубежом, маржинальных займов, финансирования на деривативах и, возможно, продажи активов.

То же издание писало, что SoftBank планировал встречи с инвесторами в Нью-Йорке о возможном выпуске высокодоходных облигаций в долларах на 10–20 миллиардов, возможно с траншем в евро. Кроме того, по его данным, группа получила маржинальный кредит на 10 миллиардов долларов под залог доли в OpenAI.

На прошлый транш SoftBank продавал акции Nvidia и T-Mobile

Деньги под OpenAI группа ищет не впервые. По данным CNBC, SoftBank продал весь пакет Nvidia за 5,83 миллиарда долларов (32,1 миллиона акций в октябре 2025 года) и часть акций T-Mobile за 9,17 миллиарда. Вместе с маржинальным кредитом под залог Arm эти деньги, как сообщил CNBC источник, пошли на вложение в OpenAI размером 22,5 миллиарда долларов.

CNBC также приводит оценку Рольфа Балка из New Street Research: с октября по декабрь 2025 года SoftBank требовалось не меньше 30,5 миллиарда долларов, включая 22,5 миллиарда на OpenAI и 6,5 миллиарда на Ampere. По его словам, группе нужно было за один квартал больше, чем она вложила за два предыдущих года вместе взятых.

Сообщение SoftBank оставляет за кадром то, что нужно для оценки сделки: объём, валюту, ставку и срок облигаций, а также оценку OpenAI, по которой куплены последние доли. На наш взгляд, странно, что о кредитной линии группа отчиталась подробно, а цену долга, которым её заменили, не назвала. Судя по всему, долг под OpenAI никуда не делся, он просто стал длиннее.

Срок облигаций пока не назван

Когда наступит срок погашения новых облигаций и сколько они стоят, SoftBank в этом сообщении не говорит. Ориентир дают правила самой группы: по данным SoftBank Group, коэффициент LTV, то есть отношение скорректированного чистого долга к стоимости принадлежащих ей пакетов, держится ниже 25% в обычное время и не выше 35% даже в кризис. Денег при этом должно хватать на выплаты по облигациям минимум на два года вперёд. Укладывается ли группа в эти рамки, покажут её следующие отчёты.