Bloomberg: оценка IPO Anthropic сползла к 1,2-1,3 трлн

Потенциальные покупатели акций Anthropic обсуждают оценку компании на IPO в 1,2-1,3 триллиона долларов, а некоторые прикидывают и 1,1 триллиона, сообщил 6 ноября Bloomberg со ссылкой на знакомых с ситуацией людей. Это разговоры инвесторов перед стартом формального маркетинга на следующей неделе, а не цена размещения, и при нижней цифре, которую назвал лишь один собеседник агентства, Anthropic стоила бы всего на 14% дороже, чем в частном раунде Series H, закрытом 28 мая при оценке 965 миллиардов.

В начале октября в разговорах об IPO звучали 2 триллиона. После того как Anthropic показала инвесторам финансовые результаты, ориентир сполз к 1,4-1,5 триллиона, и этот диапазон ещё несколько дней назад доводили до банкиров. В октябре источники Reuters объясняли первое снижение тем, что часть инвесторов разочаровал рост выручки на 45% за квартал.

Новый пересмотр пришёлся на распродажу после выборов. В четверг, 5 ноября, Nasdaq 100 упал на 6,4% и потерял около 2,3 триллиона долларов капитализации, по этой сумме однодневного падения больше не было никогда, а индекс волатильности VIX поднялся до максимума с апреля 2025 года. The Wall Street Journal в тот же день сообщила, что трое крупных потенциальных инвесторов считают, что размещение придётся оценить ниже, и один из них говорил об оценке ближе к 1 триллиону. При этом, судя по сообщению Bloomberg, инвесторы и банкиры продолжают готовить сделку и от графика не отказываются.

Какой убыток считать

Чистый убыток Anthropic за первые девять месяцев 2026 года, по обновлённому проспекту S-1, составил 104 миллиарда долларов, из них 23,3 миллиарда пришлись на третий квартал. Основная часть этой суммы бухгалтерская: из 80,5 миллиарда убытка первого полугодия 72,4 миллиарда, около 90%, дала переоценка конвертируемых займов, в основном от Amazon. Такие займы со временем превращаются в акции, поэтому их балансовая стоимость растёт вместе с оценкой Anthropic. Когда после IPO займы конвертируются, этот эффект в основном исчезает.

Операционные цифры выглядят иначе. Третий квартал вышел почти в ноль: 17,5 миллиарда операционных расходов при выручке 17 миллиардов, а во втором квартале была операционная прибыль около 974 миллионов. Операционный денежный поток за первое полугодие положительный, 3,9 миллиарда, валовая маржа около 85%.

Выручка третьего квартала выросла в 12 раз год к году, за девять месяцев набралось 33,24 миллиарда. Годовой темп выручки (run rate) около 68 миллиардов: он растягивает на год последний короткий период и с выручкой за прошедшие двенадцать месяцев не совпадает. Обсуждаемые 1,2-1,3 триллиона - примерно 18-19 таких годовых выручек.

Сколько нужно привлечь

Обязательства Anthropic по закупкам и аренде составляют 895,4 миллиарда долларов, и почти все они касаются вычислений и инфраструктуры. Около 447,5 миллиарда нужно заплатить до конца 2030 года, около 69,8 миллиарда приходятся на 12 месяцев после 30 сентября, что примерно вчетверо больше нынешней квартальной выручки.

IPO ведут Goldman Sachs и Morgan Stanley вместе с ещё 20 банками, и цель - привлечь не меньше 86,2 миллиарда долларов, рекордной суммы, которую собрала на бирже SpaceX. Торговаться акции будут на Nasdaq под тикером ANT.