Оценка OpenAI может перевалить за 1,2 триллиона до IPO

В марте OpenAI оценивали в 852 миллиарда долларов. Сейчас, как сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на человека, знакомого с ситуацией, в ранних разговорах с инвесторами звучит цифра больше 1,2 триллиона, и раунд, если он состоится, пройдёт до выхода компании на биржу.

Коротко

• По словам источника The Wall Street Journal, переговоры идут на ранней стадии, а сам раунд предшествовал бы первичному размещению акций, которого теперь ждут в следующем году.
• Предыдущие цифры такие: финансирование на 122 миллиарда долларов с участием Amazon, Nvidia и SoftBank, после которого в марте компанию оценивали в 852 миллиарда.
• Ни сумма нового раунда, ни имена инвесторов, ни дата размещения не названы, а 1,2 триллиона остаются ориентиром из ранних разговоров и условиями сделки не подкреплены.

Если вы не следили: по данным блога Pinggy, OpenAI начинали в декабре 2015 года как некоммерческую лабораторию с миллиардом обещанных пожертвований, из которых деньгами дошло около 130 миллионов, а Илон Маск внёс примерно 38 миллионов и вышел из совета директоров в феврале 2018-го. Там же описана перестройка 2019 года в структуру с ограниченной прибылью. В июле 2019-го Microsoft вложила миллиард долларов, а OpenAI перевела всю инфраструктуру на Azure.

Оценка в 852 миллиарда появилась после финансирования на 122 миллиарда

Мартовская оценка стоит в конце длинной цепочки раундов. По данным Tracxn, в январе 2023 года Microsoft вложила 10 миллиардов долларов в раунде C при оценке 29 миллиардов после сделки. В октябре 2024-го прошёл раунд D на 6,6 миллиарда при оценке 157 миллиардов: вёл его Thrive Capital, а участвовали Microsoft, Nvidia, SoftBank, Altimeter, Khosla Ventures, Fidelity, MGX и ARK.

На следующий день после раунда D компания получила синдицированную кредитную линию на 4 миллиарда долларов от банков, среди которых JPMorgan Chase, Citi, Goldman Sachs и Morgan Stanley. В марте 2025-го, по данным Tracxn, прошёл раунд E на 40 миллиардов при оценке 300 миллиардов; вели его SoftBank и Dragoneer, среди участников Microsoft, Coatue, Thrive Capital, Blackstone, TPG, T. Rowe Price, Andreessen Horowitz, Founders Fund и Sequoia. Всего, по той же базе, OpenAI привлекла около 180 миллиардов за 14 раундов, включая долговой и грантовый.

Для масштаба: по данным блога Pinggy, в конце мая 2026 года Anthropic закрыла раунд H на 65 миллиардов долларов при оценке 965 миллиардов и ненадолго стала самой дорогой частной ИИ-компанией мира, обойдя тогдашние 852 миллиарда OpenAI; вместе две компании привлекли около 300 миллиардов за несколько лет.

Раунд обсуждают до IPO, которого ждут в следующем году

По данным The Wall Street Journal, разговоры о новом раунде начались после выхода последней флагманской модели OpenAI. Сумма, состав инвесторов и структура сделки не раскрываются; известен только ориентир по оценке, больше 1,2 триллиона долларов, и то, что речь идёт о ранней стадии переговоров.

Раунд, если он состоится, закроется до размещения акций, которого теперь ждут в следующем году. Более точного срока не называют, как и того, сколько компания рассчитывает поднять и кто из прежних инвесторов зайдёт снова.

Если ориентир подтвердится, оценка окажется больше чем на 40 процентов выше мартовских 852 миллиардов, а сама мартовская цифра, напомним, закрепилась после финансирования на 122 миллиарда с участием Amazon, Nvidia и SoftBank.

Чем первичный раунд отличается от вторичной продажи?

В первичном раунде компания выпускает новые акции и получает деньги на счёт. Во вторичной продаже уже существующие акционеры (основатели, сотрудники, ранние инвесторы) продают доли новым инвесторам: компания не получает ничего, общее число акций не меняется. Так это описывает Angel Investors Network. Как с жильём: покупка у застройщика финансирует стройку, покупка у соседа финансирует соседа.

По данным Clay, в октябре 2025 года OpenAI провела именно вторичную продажу на 6,6 миллиарда долларов для ликвидности сотрудников, отдельно от первичного раунда F. Ещё одна деталь конструкции 2019 года: по данным блога Pinggy, доходность инвесторов там ограничили стократной суммой вложенного, потом потолок снижали, а всё сверх него возвращается некоммерческой части.

Пока это разговоры. WSJ ссылается на одного человека, знакомого с ситуацией, и не приводит ни суммы раунда, ни имён инвесторов, ни условий; связь новых переговоров с выходом свежей модели идёт из того же единственного источника. На наш взгляд, любопытен сам порядок действий: компания, которая собирается на биржу в следующем году, сначала берёт ещё один частный чек по цене, которую публичный рынок не проверял.

Что прояснится до размещения

Дальше стоит следить за двумя вещами: появятся ли условия раунда (сумма, ведущий инвестор, итоговая оценка после закрытия) и назовут ли срок размещения точнее, чем «следующий год». Пока нет ни того, ни другого. Цифра в 1,2 триллиона остаётся ориентиром из ранних переговоров, который до подписания документов может сдвинуться в любую сторону, а сам раунд может и не состояться.