Выручка Anthropic выросла до 17 миллиардов, но медленнее

Anthropic 2 ноября добавила в проспект к IPO итоги третьего квартала. Выручка составила 17 миллиардов долларов против 11,6 миллиарда во втором квартале, но за квартал выросла лишь примерно на 47% после примерно 144% кварталом раньше. Операционный результат ушёл в минус на 567 миллионов после прибыли в 974 миллиона. Этот убыток посчитан по стандартной отчётности: без выплат акциями и благотворительных начислений квартал остаётся прибыльным, хотя скорректированная операционная маржа сжалась до 15% с 19%. А чистый убыток в 23,3 миллиарда в основном бухгалтерский: его дала переоценка подорожавших конвертируемых нот.

Обновлённый S-1 появился на сайте SEC в понедельник, как пишет Fortune. В первой публичной версии, которую Anthropic подала 26 октября для размещения на Nasdaq под тикером ANT, итогов квартала не было. Год назад, в третьем квартале 2025-го, выручка составляла 1,4 миллиарда, так что в годовом сравнении рост по-прежнему больше 1000%.

Цифра из документа для SEC немного выше той, что звучала раньше. Bloomberg со ссылкой на знакомых с ситуацией людей сообщал о 16,8 миллиарда, которые назвали на презентации для инвесторов 14 октября. После той же презентации, по сведениям Reuters, часть инвесторов разочаровал квартальный рост на 45%, и к IPO стали обсуждать оценку около 1,5 триллиона долларов вместо ожидавшихся примерно 2 триллионов.

Почему квартал ушёл в минус

Операционные расходы выросли до 17,5 миллиарда с 10,6 миллиарда во втором квартале. В долларах они прибавили 6,9 миллиарда, а выручка только 5,4 миллиарда. Главной причиной Anthropic называет вычисления, купленные по краткосрочным обязательствам: такие мощности, говорится в проспекте, «сейчас стоят значительно дороже», чем мощности по многолетним сделкам. Ещё 2 миллиарда неденежных начислений пришлись на программу, в которой компания добавляет свои деньги к пожертвованиям сотрудников.

Скорректированная прибыль в долларах по сравнению со вторым кварталом даже немного подросла. Маржа при этом сжалась, и в основном из-за тех же дорогих краткосрочных мощностей.

Чистый убыток устроен так же, как в первом полугодии. Тогда он составил 80,7 миллиарда, и 72,4 миллиарда из них пришлись на изменение справедливой стоимости конвертируемых нот и SAFE. Оба инструмента позже превращаются в акции, поэтому на бумаге дорожают вместе с оценкой компании, и этот рост проходит по отчётности как расход.

Цены и мощности

Рост выручки от большего использования, по данным проспекта, частично съело снижение примерно на 600 миллионов долларов между вторым и третьим кварталом. Его дали снижение цен в новых версиях моделей и договорные скидки. Почти вся выручка Anthropic зависит от объёма использования: в первом полугодии потребление с оплатой за токены принесло 13,064 миллиарда из 16,286 миллиарда, остальное дали подписки. Fortune допускает, что давление на цены создают конкуренты, которые снижают цены на модели, чтобы переманить клиентов.

Всего в проспекте раскрыты обязательства примерно на 895,4 миллиарда долларов расходов, большая часть которых идёт на вычисления и инфраструктуру. На 30 июня обязательства по одним только вычислениям составляли около 265,6 миллиарда. Значительная доля новой суммы относится к Anthropic Direct, собственной выделенной инфраструктуре компании. По словам Anthropic, по мере ввода мощностей она заменит краткосрочные вычисления более дешёвыми долгосрочными. Пока эта экономия остаётся обещанием, а маржа третьего квартала уже просела из-за краткосрочных контрактов.

На 30 сентября у Anthropic было 146,6 миллиарда долларов ликвидности, включая деньги, краткосрочные вложения и доступную кредитную линию.