Выручка Anthropic за квартал до IPO достигла 16,8 миллиарда

За один квартал Anthropic получила втрое с лишним больше выручки, чем за весь прошлый год. По данным Financial Times и Bloomberg, выручка за третий квартал, последний перед IPO, составила 16,8 миллиарда долларов, а по проспекту, который видел Reuters, за весь 2025 год было почти 4,6 миллиарда. Anthropic при этом заявляет, что вышла в прибыль.

Коротко

• Anthropic готовится к IPO: по сообщениям, заявку подали конфиденциально 1 июня 2026 года, проспект на SEC EDGAR не опубликован, и все цифры известны только из пересказов черновика в прессе.
• Чистый убыток 2025 года в 42 миллиарда долларов в основном бумажный: около 34 миллиардов составила переоценка финансирования, которое может превратиться в акции, а операционный убыток был 8,06 миллиарда.
• Какая именно прибыль имеется в виду, в заголовках не уточняется, а за спиной у Anthropic 518 миллиардов долларов обязательств на облака и вычисления, примерно 80% из которых отменить нельзя.

Если вы не следили: по данным Unite.AI, годовой темп выручки (run-rate, текущая выручка в пересчёте на год) в конце 2025 года был около 9 миллиардов долларов, 12 февраля 2026 года достиг 14 миллиардов, 6 апреля превысил 30 миллиардов, а в мае перевалил за 47 миллиардов. Там же пишут о двух раундах: 30 миллиардов при оценке 380 миллиардов 12 февраля и 65 миллиардов при оценке 965 миллиардов 28 мая.

Третий квартал принёс Anthropic 16,8 миллиарда долларов выручки

Цифру в 16,8 миллиарда долларов за третий квартал приводят Financial Times и Bloomberg, причём в заголовке Bloomberg этот квартал прямо назван последним перед IPO. Anthropic утверждает, что квартал был прибыльным. В доступных заголовках изданий не уточняется, о какой прибыли идёт речь: чистой, операционной или скорректированной.

Подсказку дают более ранние публикации. Как пишет The Decoder со ссылкой на FT, во втором квартале 2026 года выручка Anthropic составила 11,5 миллиарда долларов, и компания шла ко второму подряд кварталу операционной прибыли, с оговоркой, что лишь в скорректированном выражении. Если обе цифры верны, квартальная выручка выросла примерно на 46%.

Сам проспект на SEC EDGAR не опубликован, все цифры пересказывает пресса по черновику. The Decoder пишет, что документ разослали узкому кругу партнёров, а по данным Unite.AI, Reuters рассказал о черновике 28 сентября (некоторые издания называют 29 сентября).

Из 42 миллиардов чистого убытка за 2025 год 34 миллиарда пришлись на бухгалтерскую переоценку

Чистый убыток в 42 миллиарда долларов, о котором писал Reuters по проспекту, пугает, пока не посмотреть на его состав. Около 34 миллиардов из этой суммы составило бухгалтерское начисление: выросла оценка финансирования, которое позже может превратиться в акции. Живыми деньгами на работу компании эти миллиарды не тратились.

Механизм проще, чем звучит. Представьте, что вы заняли у друга деньги с условием вернуть долг долей в своей мастерской; если мастерская резко подорожала, обещанная доля тоже стоит дороже, и в бухгалтерии долг вырастает, хотя из кассы не ушло ни рубля. Поэтому чистый убыток 2025 года и нынешнее заявление о прибыли напрямую не сравнить.

Операционный убыток, куда такие переоценки не попадают, в 2025 году составил 8,06 миллиарда долларов против 2,98 миллиарда в 2024-м. Операционные расходы достигли 12,65 миллиарда, из них 7,33 миллиарда ушли на вычисления и инфраструктуру, примерно втрое больше, чем годом раньше.

Anthropic обязалась потратить на облака и вычисления 518 миллиардов долларов

Отдельная история с обязательствами. Anthropic подписалась потратить 518 миллиардов долларов на облака, вычисления и инфраструктуру, и около 80% этой суммы отменить нельзя. Google причитается не меньше 111,1 миллиарда, Amazon 110 миллиардов, Microsoft 31,4 миллиарда, ещё около 161,2 миллиарда приходится на обязательства по лизингу оборудования, связанные с Broadcom.

В проспекте прямо сказано, что если фактические траты окажутся меньше обещанных, разницу придётся доплатить Google. По данным Unite.AI, 20 апреля расширилось соглашение с Amazon: до 5 ГВт мощностей и больше 100 миллиардов долларов на технологии AWS за десять лет.

Свою логику Anthropic, как пишет InvestmentNews, объясняет так: спрос на передовой ИИ будет ограничен прежде всего доступом к вычислениям, поэтому тратить приходится раньше, чем приходит выручка. Есть и обратная сторона: почти четверть выручки 2025 года дали два клиента, а многие крупные заказчики работают без долгосрочных контрактов и могут сократить или прекратить траты.

Главный вопрос в слове «прибыль». Судя по формулировке FT о втором квартале, речь, вероятно, идёт о скорректированной операционной прибыли, из которой исключают часть расходов, а не о чистой. На наш взгляд, при 518 миллиардах обязательств, большую часть которых нельзя отменить, и двух клиентах, давших почти четверть выручки 2025 года, прибыль по скорректированной метрике мало говорит о том, выдержит ли компания замедление спроса.

Оценка выше 2 триллионов после выборов

IPO может оценить Anthropic больше чем в 2 триллиона долларов против 965 миллиардов в мае и примерно 1,8 триллиона у SpaceX на её июньском размещении. Дебют, скорее всего, состоится после ноябрьских промежуточных выборов в США; OpenAI, по сообщениям, подала конфиденциальную заявку на IPO ещё в июне. Точная дата размещения пока не названа, публичного проспекта тоже нет.